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应用案例
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强于大市评级]电气设备行业深度研究:负极材料

发布人:admin         时间:2016-06-28 19:36


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  负极材料是锂离子电池的四大环节材料之一,按照我们测算,负极材料约占动力电池电芯成本的6%(磷酸铁锂)取4.5%(三元电池)摆布。近年来,负极材料价钱也呈现逐年迟缓下滑态势,然而因为此前原材料价钱也连结逐年走低态势,负极材料毛利率变化不较着,总体维持25%以上。而本年岁首年月至今,因为环保政策、钢铁行业的供给侧等要素的影响,石墨负极材料的原材料针状焦、煤焦油(针状焦原材料)、石油焦和煤沥青的跌价幅度别离约为400%、50%、20%和130%。

  此中焦类占人制石墨负极材料成本20%摆布,煤沥青正在人制石墨负极和天然石墨负极中成本占比别离约为5%和12%。此次原材料价钱上涨,对人制石墨负极制形成本冲击较大。部门负极材料龙头公司前期库存较多,原材料跌价前期影响较小。但跟着库存耗损,部门人制石墨负极材料最高已提价20%~30%;而成本受影响较小的天然石墨负极价钱暂未有波动。

  从合作款式来看,负极材料手艺取市场目前均较为成熟,人制石墨全体出货量受动力电池需求影响,人制石墨负极出货量远高于天然石墨负极。全体合作款式不变,龙头集中度高,龙头融资能力、扩产能力和手艺实力也较高。

  此次负极材料跌价,脚够笼盖成本上涨,具有原材料议价能力的负极材料企业龙头劣势进一步凸显。若负极材料价钱持续上涨,龙头企业盈利能力将继续提拔,且业绩弹性更大。以人制石墨负极产物为从的企业受益更显著。

  陪伴国内新能源汽车的推广,国内动力电池行业需求加快上升,同时也带动国内负极材料企业的成长。目前中国负极材料企业手艺前进飞速,产能扩张敏捷,已替代日本成为全球负极材料出货量第一大国。将来中国是全球动力电池的出产,同理,国内现有负极龙头也将制霸全球负极材料行业。

  我们看制石墨负极材料龙头杉杉股份,公司负极材料产物以人制石墨负极为从,间接受益于负极价钱上涨,公司客岁负极全体出货量2.26万吨,全球排名第二,且公司的硅碳负极也已起头批量出货。我们还关心有上市公司布景的负极材料龙头中科电气(星城石墨)、中国宝安(贝特瑞母公司)、易成新能和即将上市的璞泰来(紫宸科技)。