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电气设备行业投资报告:高镍化发展大趋势 打破

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  次要概念: 动力电池三元化、高镍化成长大趋向已打破硫酸镍原有供需布局。需求高速增加下,供给面对“环比趋严+扩产坚苦”双沉压力。 我们判断本年供需将维持紧均衡,但因为产能速度取需求速度不婚配,下半年将提前呈现供需缺口。 目前价钱处于长周期底部,镍价也有必然上涨预期,根基面趋好下我们看好硫酸镍后续价钱走势。

  需求:三元引领高增加。 硫酸镍正在电池范畴中, 次要做为三元材料前驱体中“镍” 源。 正在动力电池提高能量密度的大趋向下,三元化、高镍化将是大标的目的,高镍系统对镍的需求会成倍添加。 特斯拉已引领高镍 NCA 材料的使用潮水, 全球电动化历程将快速拉动硫酸镍的需求增加, 这种高增加具备持久可持续性。

  供给:环保趋严、减产坚苦,加工产能有瓶颈。 全球硫酸镍产能根基集中正在国内,以金川、格林美、吉恩以及茂联等厂家为从。 正在本年环保形势下,部门产能可能因为环保未达标面对停产问题, 这对后续扩产也将形成必然影响。此外,行业具有较高的现性门槛,即高环评压力取长扩产时间, 较难呈现新进入者。 本年行业总设想产能正在 21 万吨, 18 年将打算扩产至 33万吨, 但不容轻忽环保压力对全体产能的影响。

  产能速度取需求速度错配,下半年供给严重无望呈现。 我们判断新能源汽车“前低后高”态势正在本年再次表现,硫酸镍做为上逛原料,其需求也将连结类似态势。本年正在总供给取总需求处于附近程度下,速度不婚配将导致供需拐点呈现,供给严重无望鄙人半年到临。

  看好后续价钱走势。 目前硫酸镍报价 2.35 万元/吨,长周期看处于相对底部。近期价钱全体呈上升趋向, 除了跟从镍价上涨外,一部门也因为硫酸镍产能的稀缺性的不竭表现。我们认为目前供需根基面看,下半年起头硫酸镍具备较强跌价支持; 从价钱来看, 目前价位处于长周期底部,上涨无太大压力;此外,近期镍价钱也有上涨预期,这对硫酸镍价钱上涨也添加必然动力。全体来说,我们看好硫酸镍后续价钱走势。

  A 股独一受益标的:格林美。 公司全面结构“钴盐、镍盐-前驱体-正极材料”全财产链,前期充实受益市场钴盐紧缺以及钴价上行,近期正在镍盐(硫酸镍)供给严重下,公司全财产链价值又获得再次表现。 公司硫酸镍现有产能 4 万吨,岁尾产能将达到 7 万吨。正在硫酸镍供给严重下,将大幅受益,沉点保举。

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